Medidas extraordinarias de apoyo a la economía frente a la crisis del covid y niveles de endeudamiento crecientes

El Fondo Monetario Internacional (FMI) ha publicado el capítulo 2 del “Informe sobre estabilidad financiera global”, en el que analiza los crecientes niveles de deuda empresarial y de particulares, y los retos a los que se enfrentan las autoridades en el diseño de sus políticas, para estimular el crecimiento a corto plazo evitando los riesgos derivados de esos elevados niveles de endeudamiento en el crecimiento y la estabilidad financiera a futuro.

Los puntos clave del informe son los siguientes:

• Necesidad de continuar con la relajación de las condiciones financieras frente a las preocupaciones crecientes sobre el incremento del apalancamiento empresarial: Según el informe, el "apalancamiento en el sector privado no financiero alcanzó máximos históricos en muchas economías en el período previo a la crisis del covid-19", desde el 138% al inicio de la crisis financiera hasta el 152% del PIB mundial a finales de 2019, favorecido por unas condiciones financieras muy favorables durante todo el período. Además, estos niveles de apalancamiento han aumentado aún más desde el comienzo de la crisis del covid-19, ya que “los responsables políticos han intervenido para evitar la interrupción del flujo de crédito a los hogares y empresas, y todavía son necesarias condiciones financieras favorables para apoyar una recuperación incipiente". Sin embargo, el FMI señala que esta situación "podría exacerbar la acumulación de apalancamiento y aumentar el riesgo a la baja para la actividad económica en el futuro".
• Continuar con el apoyo a la actividad económica a corto plazo, a través de medidas extraordinarias, frente a incrementar los riesgos para el crecimiento económico y la estabilidad financiera a medio plazo. Según el informe, “históricamente, una acumulación rápida o un alto nivel de apalancamiento del sector no financiero ha precedido a menudo a las recesiones financieras y económicas”. La actual política acomodaticia es apropiada para estimular las economías en momentos de recesión, pero "las autoridades deben ser conscientes de los riesgos para la estabilidad financiera derivados del alto apalancamiento en el entorno post covid-19 y deben estar preparadas para endurecer las políticas macroprudenciales a medida que se afiance la recuperación".